随着经济结构和产业结构调整，电力消费也随着变化，2019 年增速有所回落，用电量从前些年的较高增速“换挡”至当前的中速增长。维持电力行业“中性”投资评级。

近期的新冠肺炎疫情影响了居民生活、企业生产，短期会对经济、生活产生冲击，短期会对用电量需求造成负面影响。疫情解除后，各产业复工复产，会有生产加快产能增长，用电需求回升，弥补部分疫情期间被压抑的用电需求会有所反弹。阶段性降低企业用电成本，支持企业复工复产，主要由电网企业让利，不向发电企业等上游企业传导。

2020 年 1 月 1 日，《关于深化燃煤发电上网电价形成机制改革的指导意见》正式实施，按照“基准价+上下浮动”价格机制，2020 年暂不上浮确保工商业平均电价只降不升。可关注浮动电价政策后的电价走势。建议关注盈利能力回升的火电公司，2019 年前三季度，火电净利润增长 48.35%。水电利用小时增加、分红高，关注增长稳健的行业龙头长江电力。

(来源 :上海证券 作者：冀丽俊)