在四川电力现货日的出清价格持续处于高位的情形下，于10月27日首次在D - 2日至D - 4日的中长期交易时段，出现了惊人数量的买方挂单。

市场背景

在10月22日至10月26日连续五日，现货实时市场出清价格均高于中长期最高限价，致使现货与中长期之间出现显著价差。在现货价格处于高位时，与中长期市场价差普遍约达200元/兆瓦时。

受此高额价差吸引，在10月27日中长期D-2交易过程中，于现货高价时段如【19：00 - 20：00】时段，单个用户的买单挂牌电量逾7300兆瓦时，将该时段的买盘死死的封住涨停。而如此巨大的“非刚需”封板也压制了其他中小“刚性”采购需求成交的可能。

单个主体的买方需求达到7300兆瓦时，这意味着什么呢？若该主体是发电侧，与之对应的发电装机容量为730万千瓦。当前，四川省调范围内装机容量最大的是瀑布沟水电站，其装机容量为360万千瓦，尚不足730万千瓦的一半。若该主体是用电侧，且为刚性需求，那么其小时用电量为730万千瓦时。经简单估算，这家单个主体全年代理规模至少在300-400亿千瓦时。在2025年年度交易强制高比例签约的约束下，还有如此之多的剩余需求，很明显目前市场主体中并不存在具有如此真实需求的主体，其目的不言而喻。

实时市场行情发展

时间来到了10月29日，在实时市场出清1：00 -至8：00时段内，出现了多段价格低于211.43元/兆瓦时的情况。如，【3：00 - 4：00】时段以及【4：00 - 5：00】时段的价格约为80元/兆瓦时，【5：00 - 6：00】时段的出清价格甚至低至41.1元/兆瓦时。而在后续实时市场出清标的中，其他预期出清价格较高的时段仍存在有盈有亏情况。

结合10月29日当日出清价格，在现货实时市场价格出现剧烈波动的情况下，若提前于“中长期D - 2交易”中开展大规模的“非刚需”采购，从实际交易效果来看，风险极高。在上述个别时段，亏损最高可达170元/兆瓦时。由此可见，一旦对高额收益预期产生欲望，其中隐含的风险不容小觑。

观察与思考

电力现货交易市场作为现代经济的核心枢纽，本质上是一种进行风险定价与资源配置的精密机制。市场借助价格信号这一无声的语言，向每一位参与者传递着有关风险与收益的永恒真谛，这或许是当今社会最为昂贵且有效的教育形式。

在金融语境中，风险被定义为不确定性对预期回报的偏离，它通过市场波动充分展现其内涵。当交易者追逐收益泡沫时，市场无情的修正便成为一堂生动的风险教育课。此次交易的场景，深刻揭示了杠杆过度与交易主体非理性所带来的代价。而市场正以其独特方式，让参与者认识到相关性风险的现实存在。

市场如同一位严格的教师，从不颁发毕业证书，其课程永无止境。在风险与回报的永恒博弈中，唯有敬畏市场、理解风险、秉持理性，方能在市场交易的浪潮中稳健前行。

这或许就是本次交易场景给予我们的最珍贵启示：风险管理并非资源与技术的简单堆砌，而是交易智慧的终极体现。