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姜伯静:如何扭转煤炭火电板块“相爱相杀”局面?
时间:2018-02-01 09:09:31

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今天这篇文章,我要说一对“冤家”。

周一沪指大幅回调。而就在沪指回调的过程中,钢铁和煤炭这两个板块则“逆市而上”,表现极佳。

关于钢铁股的走强,我在之前的《采暖限产期过后钢铁行业会强势反弹》一文中已经有所表述,这里不再多谈。这里,我要谈谈煤炭股,以及与之“相爱相杀”的火电板块。

长期被低估的煤炭股迎来了机遇

毫无疑问,受益于环保去产能等利好因素,长期被低估的煤炭股在去年迎来了机遇。而由于今年1月份的大面积降雪,更是让煤炭供应紧张。

根据国家统计局数据,2017年,我国煤炭开采和洗选业利润总额比上年增长2.9倍;工业品出厂价格指数(PPI)方面,煤炭开采和洗选业,2015年下跌14.7%,2016年下跌1.7%,2017年上涨28.2%。

国家统计局《2017年12月份能源生产情况》显示,“12月份,主要受火力发电大幅增加影响,原煤需求有所增加,原煤生产与价格均有回升。

到2018年之后,煤炭价格仍处在上涨趋势之中。

这种局面下,煤炭股上涨在情理之中。

看好煤炭伴随着火电企业的巨大压力

但是,与煤炭板块相比,火电板块就有些怅然若失了。

从新的需求趋势上看,电企生产进入新高峰。

国家统计局《2017年12月份能源生产情况》显示,12月份,全国平均气温较上年同期偏低1.9℃,受寒潮天气及煤改电政策等的影响,用电需求增加,电力生产加快,发电量同比增长6.0%,增速比11月份加快3.6个百分点。

但是,根据数据,整个2017年,电力、热力生产和供应业利润总额却比上年下降15.4%。

于是,“增产不增收”的怪现状发生。究其原因,煤炭的价格上涨是主要推手之一。

而正是在这种情况下,市场上流传着一份几大电厂向国家发改委提交的《关于当前电煤保供形势严峻的紧急报告》,称受煤价上涨影响,不少燃煤火电厂资金告急。

其实,这个场面,我们应该并不陌生。因为在2017年,就曾曝出宁夏七大火电企业联名上书要求降煤价的事情。

现在,更大规模的“降价要求”来临,未来煤炭的价格会怎么样呢?

前面,我说过,煤炭、火电的关系是“相爱相杀”。而在资本市场,现在看,他们更形象的关系应该是“此消彼长”。

很简单。煤炭价格上涨,那火电利润下跌,甚至亏损;而火电企业要求煤炭降价,煤炭降了的话,那火电自然会有利润。

现在,资本市场已经非常看好煤炭板块。这种看好很有道理,因为按照去年夏天的天气状况看,如果今年夏天仍然延续去年天气状况的话,那么冬季供暖期之后,用电量经历一个小低谷后会继续攀上另一个高峰,煤炭价格自然水涨船高。同时2018年的环保去产能,会进一步刺激煤炭的价格。

这种对煤炭的看好,实质上则伴随着火电企业巨大的压力。如果煤炭在价格上没有松动,甚至继续上涨,那火电板块的日子依然不妙。而火电企业的上书如果奏效的话,那煤炭价格走势趋缓甚至下降,那煤炭股的未来就不一定那么美好。所以我称之为:“此消彼长”。

煤炭火电能否实现“共赢”?

煤炭、火电,必须要“此消彼长”吗?有没有一种平衡的方式,让他们实现“共赢”,从而让两个板块不再有这种互相伤害的博弈呢?以下有几种途径。

第一种途径是寄希望于市场供需的变化,如果出现煤炭产量过高的情况,那么火电压力会减小。只是目前看,这种情况发生的可能性不大。

第二种途径是寄希望于核电等的发展。这个,还有待观望。

第三种途径是,煤电企业重组。

兼并重组,是国企改革近年来的主旋律。2017年,神华集团与国电集团的结合,已经起了一个好头儿。而国资委在2017年的年底已经表示,会继续加快推进煤电行业的重组整合。

一旦煤炭和火电企业重组有一个新局面,那二者的博弈局势就有可能会改变。

那么,资本市场上,煤炭、火电必须要此消彼长的趋势就有可能随之改变。

冬季供暖期转瞬而逝,夏天用电高峰期近在眼前,煤炭、火电两大板块,必须要“此消彼长”吗?我看不一定。


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