6月11日晚间，漳泽电力（000767）发布公告称，为加快处置低效火电资产，推进公司产业结构转型升级，公司拟将蒲洲发电全部资产及负债通过山西省产权交易市场公开挂牌转让，值得注意的是，这已经是漳泽电力自2017年12月以来第二次筹谋处置经营状况有点“糟糕”的蒲洲发电。

尝试“减负”新思路

众所周知，随着近两年煤价复苏和电力产能过剩，以电力为主营业务的漳泽电力业绩压力明显增大，即便身为山西最大发电企业也难掩净利润出现大额亏损的尴尬局面，在短期内无法扭转“市场煤、计划电”的大背景下，漳泽电力于2017年12月便曾发布公告称拟将持有的临汾热电50%股权、蒲洲发电全部资产及负债转让给大股东同煤集团旗下的电力能源，成交价均为1元。

由于两家公司净资产皆为负值因此带来的收益高达12.57亿元，且在年末收官敏感节点，所以也招来了深交所和山西证监局的问询函，漳泽电力直言此次剥离低效资产的目的在于调整火电资产结构以抵御巨大的市场条件变化所带来的不利影响，增强公司生存、持续、成长的能力，不存在年末突击调节利润的故意，不过稍显意外的是，此次资产处置没有获得股东大会通过。

而从6月11日晚间披露的相关公告来看，漳泽电力并没有停下不良资产处置的脚步，处置方式也得以进一步优化：一方面，不再由大股东同煤集团“接包袱”，此举既可以避免同业竞争，也符合山西加快国企不良资产“腾笼换鸟”的整体要求；另一方面，不再将与上市公司关联较大的临汾热电同时处置，从而为处置蒲洲发电减少了更多障碍。

或产生8.99亿元左右的转让利得

记者注意到，蒲洲发电分公司前身为山西蒲光发电有限责任公司，成立于2005年4月，由中电投、漳泽电力共同出资组建，其中中电投占注册资本金的95%，漳泽电力占注册资本金的5%。2007年1月，中电投将所持有蒲洲发电95%股权协议转让给漳泽电力。之后，漳泽电力为统一管控模式，集约资金成本优势，决定收回公司对山西蒲洲发电有限责任公司(全资子公司)的投资，撤销山西蒲洲发电有限责任公司，同时成立蒲洲发电分公司。

相关公告显示，蒲洲发电从2016年业绩开始明显下滑，在当年亏损1.27亿元之后，2017年1-10月又再次亏损2.13亿元，因此成为漳泽电力的业绩包袱。除此之外，蒲洲发电也逐渐进入资不抵债状态：截至2017年10月，蒲洲发电总资产评估价值为163，037.09万元，总负债评估价值为283，453.54万元，净资产评估价值为-120，416.45万元。

由于蒲洲发电经评估后的净资产值为负数且出售价格为1元，本次交易完成后，预计漳泽电力将确认8.99亿元左右的转让利得，所以如若能够成功剥离蒲洲发电对于漳泽电力来说可谓双赢，既可以剥离一个业绩包袱，还可以因此明显增厚公司业绩。

另外，虽然由于将进行公开转让，蒲洲发电目前尚未确定受让方，但是同煤集团及漳泽电力此次处置不良资产的方式应该值得肯定，毕竟在加速推进国企改革的大背景下，山西省属国企不应该再“大包大揽”承接旗下上市公司剥离的不良资产，用市场的方式解决问题无疑是更有益的尝试。