因为在一定的经济大环境之下，机组上网电量及电价在现在“三公调度”(公开、公平、公正)的原则下基本上是大致相近的，企业经营效益主要取决于成本控制。

（来源：微信公众号“能源日参”）

电厂赢利模型大抵可以简化如下：

这里引入的EBITDA在国内企业中用得相对较少，在电力行业也一样。EBITDA使投资者能更为容易地比较各个公司的财务健康状况，拥有不同资本结构、税率和折旧政策的公司可以在EBITDA的统一口径下对比盈利能力。

更重要的是，对于发电集团来说，反映其旗下电厂管理层的真正经营能力的不是税后利润，而是EBITDA。

以下是典型的电厂损益表：

营业成本中包括有固定成本和可变成本：

(1) 固定成本：

是指与电能产量无直接关系的费用，包括材料费、工资、福利费、折旧费、检修费及其他费用6项。

(2) 可变成本：

是指与电能产量有直接关系的费用，包括燃料费、购入电力费和水费等3项。

各项目成本解释见后附录。对于一个典型发电企业，各项费用所占比例大体上如下柱形图所示：

发电成本除了燃料成本占了总成本约70%左右比例，在2008年煤炭价格飙升时很多厂燃料成本比例超过80%。

其次，财务费用与折旧也占了很大的比例，但这折旧为固定成本，基本不可调，财务费用则可以通过各种财务手段优化贷款结构来降低利息。

如何有效降低燃料成本和运营维护成本(固定成本与变动成本之和-燃料成本)是运营分析的重点。一个类似杜邦分析的电厂利润分解图如下所示。电厂运营分析之道主要基于以下模型进行讲解

附录：各项目成本解释

1.燃料费： 指发电、供热耗用的各种燃料，如煤炭、石油、天然气、液化汽等。

2.生产用水费：

指发电、供热生产用的外购水费。

3.购入电费：

是指机组停机及启动期间向电网公司购入的有功电量的电费。

4.材料费：

指电力、热力生产经营过程中耗用的材料、事故备品、低值易耗品以及不应计入燃料项目的其他各种生产用燃料。

5.工资：

指从事电力、热力生产经营的职工工资、津贴、补贴、奖金等。

6.福利费：

按照职工工资总额与规定比例提取的职工福利费。

7.折旧费：

指按照应计折旧的固定资产原值和规定的提取比例计算提取的固定资产折旧费。

8.修理费：

指按为确保正常生产运行而发生的生产用建筑物和机器设备大修理费用等费用。