预计 2020 年前三季度主流煤炭公司归母净利润同比下跌中值为 12%左右，业绩略超预期，主要为煤价超预期反弹；四季度是传统旺季，预计供需偏紧格局难以明显扭转，煤价仍将维持高位，利好全年业绩超预期。板块较长时间跑输大盘，机构配置比例历史低位，估值历史低位，在基本面和业绩向好下，估值修复行情可期。