任何市场都有起有伏，身在其中的市场主体也有盈有亏，即使市场处于一时的低潮：一部分或者处于市场链条中某一个环节的市场主体发生了亏损，也总有不少经营稳健的商家安然无恙。但是如果市场中所有的市场主体普遍发生亏损，继而对市场的平稳运行发生了冲击，则说明这个市场发生了系统性风险。

那么广东电力市场符合发生系统性风险的特征吗？根据《广东电力市场2021年半年报告》，上半年161家售电公司中，整体亏损面为88.2%，仅19家盈利，其中独立售电公司平均度电获利0.9厘/千瓦时。我们进一步分析，报告中所谓的盈利仅指从结算角度看，批零价格没有倒挂，如果加上交易中心未能掌握的居间费用、公司运营成本等，恐怕没有哪家售电公司能够真正盈利。

一般情况下，如果在批发市场中商品价格高企，那么该商品的生产企业整体利润水平会上升。但如果系统性风险发生，由于市场难以平稳运行，经营风险向所有市场主体扩散，从而导致生产企业也难以幸免。

对照广东的发电企业，由于煤炭和天然气价格居高不下，批发市场电价高企，8月的月度竞价价差已缩减到-2.5厘/kWh的水平，5月份现货结算试运行中的均价更是超过0.5元/kWh。但由于发电背景的售电公司在零售侧给用户承诺了过低的电价，因此同一集团的发电企业不得不在年度和月度双边、挂牌交易中，以较低的价格给内部售电公司补血。例如在广东7月挂牌交易中，发电侧竟然挂出了-64.9厘/kWh的低价。经监管部门事后调查，该交易就是同一集团的发电企业和售电公司间的交易。也就是说，因售电公司经营不善，其风险传导给了内部发电企业，导致在电价高企的情况下发电侧仍然出现了普遍亏损。

另外，独立售电公司由于没有内部的发电企业进行兜底，大面积的零售侧违约将开始发生，无力继续补缴履约保函的售电公司，其电费亏损将由电网企业承担，其中退市、破产的售电公司还将把风险进一步传导到为其开具履约保函的银行。

退市售电公司的代理用户将由保底售电公司承担，而保底售电公司一般也具备发电背景，当独立售电公司普遍退市后，缺乏竞争的广东电力市场也许还将回到售电公司入市前，仅让利几厘钱的水平。

电力市场不是一个自发形成的市场，而是由相关政府部门设计和组织，在严格监管下运行的市场，当系统性风险发生时更需要政府部门出面救市。据悉，8月18日已有约30家独立售电公司联名向政府有关部门呈交了《关于广东电力交易规则的几点建议》，要求暂停、修改交易和结算规则，以获得更加公平的市场待遇。

从《广东电力市场2021年半年报告》来看，独立售电公司的利润水平高于发电和电网背景的售电公司，这说明独立售电公司并不是因为经营能力不行导致难以为继。独立售电公司大面积退市、倒闭并不是正常的市场优胜劣汰，而且将引发连锁反应，导致电力市场发生系统性风险。

虽然我国的电力市场仍处于起步阶段，即使发生系统性风险也不至于影响国民经济全局，但这会是一个很不好的先例，动摇市场主体对电力体制改革的信心。相信全国最不缺乏改革魄力的广东省，一定能够及时出台救市举措，保证电力市场的平稳运行。