三季度政治局会议的召开，其中涉及工业品的核心在于煤炭的供给问题。由于安监、环保、能控、国土资源等多重限制，导致煤炭供给迟迟难以提升，为此，提升至政治局层面来做出工作部署。随后，发改委下发了核增6000万吨产能。本次产能核增，部分在产已经形成供给，预计9月份仍有部分产能释放，更大规模的产能释放可能需要等待四季度。从本次保供稳价的层级来讲，可以说得到了最高层的重视，但考虑全年巨大的供应缺口，这部分产能释放，对整体的产量提升非常有限。高频数据监测，鄂尔多斯开工率环比有所提升，恢复至6月份的产量水平，但同比去年四季度的产量水平，仍低10%之多，保供效果极其不明显。

8月份之前，在全社会经济恢复的大背景下，电力消耗持续维持10%以上的增长。8月份下旬，随着整体经济的低迷，电力消费增速也开始出现下降。预计下半年，整体电力消费增速将明显低于上半年。从电力供给结构来看，新能源稳定的高增长，但总量贡献有限。三季度水电仍将呈现负增长态势，对整体电力供给为负贡献，从而使得火电，有望继续维持相对高增速。

目前动力煤各环节库存仍在低位去化。电厂库存处于极低水平，样本企业同比低3000万吨，港口库存处于低位，同比低2000万吨，且仍在去化。从全口径库存来看，上半年动力煤供需缺口接近1亿吨，巨大的库存缺口，将成为后期保供最大的挑战。

随着政策强力介入，期货大幅贴水现货，形成了巨大的期限价差，期限最高贴水高达20%。

动力煤即将进入2个月的消费淡季，这段期间，是电厂和热力厂的补库黄金期。由于坑口和港口库存过低，补库极不理想。但随着日耗的下降，这种局面有望在9月中旬得到较大缓解。在此情形下，动力煤现货，也有望适度向下。但国庆之后，市场将根据下游的补充情况，重新选择四季度的行情方向。面对上半年巨大的供需缺口，四季度动力供需，难言乐观，不排除矛盾进一步向上激化的可能。