五月份，是动力煤市场由弱转旺的重要阶段。尽管前20天为大秦线检修期，但供应减少的同时，需求也很弱，呈现供需两弱走势，动力煤价格以区间震荡为主，主要有几个原因：1.南方天气凉爽，火电负荷下降；月末，疫情逐渐缓解，用电量出现回升。2.由于水电高发猛发，导致沿海地区的火电发电量及耗煤量表现低迷，中下游库存连续持续回升；3.保供稳价政策频出，坑口产量整体稳定，长协煤供应有保障。4..整体供需矛盾转弱的情况下，环渤海港口和产地货源结构性问题对市场有支撑。6月1日开始，海运价格率先复苏，询货开始增多，带动市场缓慢转好。

五月上中旬，大秦线检修加剧了货源紧张状态。而五月下旬，虽然大秦线恢复运输，环渤海港口库存缓慢回升，但下游也在积极拉运，环渤海港口库存先是快速垒库，随后，又趋向稳定。产地方面，大部分煤矿为了保长协而减少了外销，造成市场煤结构性偏紧，而下游电厂也存在热值结构性偏低的问题，六月份补库需求犹存，市场相对乐观。

六月份展望：首先，必须关注需求的恢复情况，尤其电厂日耗的快速回升，可能会对库存提出考验。前期，压制电厂日耗偏低的两个因素即：疫情压制经济活动，以及水电压制火电负荷；很可能在六月上旬有所缓解。在6月8日左右，我国华东地区迎来持续高温，民用电制冷负荷开启，叠加华东地区逐渐解封，经济活动恢复加快，日耗存在很大的回升空间。日耗一旦增加，将会导致沿海电厂缓慢去库，而电厂堆存的中低卡煤需要高卡煤配比燃用，也造成对优质现货需求趋好。

其次，国常会确定6方面33条稳经济一揽子政策措施，企业加快复工复产复市，沿海地区工厂存在赶工期、追进度、加快生产订单的可能，促使需求复苏。供应方面，十六家大型煤炭企业1-4月合同履约率达到98%，超额完成了上级要求的指标。主要产煤省中，山西、陕西3、4月均已完成日产量目标，内蒙仍有潜力可挖，预计未来产量提升主要依靠内蒙，后续增产主要关注内蒙的核增及增产情况。

再次，市场煤和电厂煤结构性矛盾依然存在，将对需求形成支撑。日耗回升预期相对明朗，而在夏季用煤旺季到来之前的备货需求和煤种结构性问题将对煤价形成一定支撑。此外，进口煤价格倒挂，通关数量较少，导致沿海优质动力煤货源减量明显，可供工业企业直接使用的优质燃料煤供应数量下降，转而增加采购国内优质动力煤。而化工等非电行业需求集中释放，促使煤炭市场交割活跃。