在经济复苏过程中，气温对用电的影响越来越重要。我国电力负荷在冬季和夏季的双高峰特征日趋明显。夏季降温及冬季取暖负荷占比越来越大，部分省份的夏季降温负荷占用电负荷比重达到40%-50%，甚至50%。近一周，受需求增加，到港拉煤船增多等因素影响，我国环渤海港口库存出现下降，较六月初下降了310万吨，但同比去年仍高430万吨。夏季到来后的补库需求拉动市场价格小幅反弹，但供应宽松的格局并没有扭转，煤炭市场价格上行有限，预计本周后半程，煤价将出现小幅回落

今年春节过后，到五月份，三高两低一直伴随着煤炭市场。即：高库存、高进口、高调入量，两低，即：低煤价，低还盘，促使煤价重心不断下移；环渤海港口5500大卡市场动力煤实际交易价格从1200元/吨跌至1000元/吨，再跌到760元/吨。炎热夏季的到来，给煤炭市场带来转机，电厂日耗的恢复，国际煤价上涨，助推国内市场转好；但趋势性强势反转需要更多的超预期变量才会实现，而目前正常的旺季需求只能给煤价带来阶段性反弹。夏季煤炭市场能否迎来趋势性反转需要以下几个先决条件，首先，极端高温干旱天气的持续时间和覆盖范围能否超预期，民用电负荷提高；其次，宏观经济及地产复苏能否超预期，带动工业用电强势复苏和动力煤消费的改善；再次，因其他进口国需求增加，造成海外资源收紧，煤炭进口量减少；第四，国内煤炭产量因政策或安全检查收紧，以及水电出力不足。

值得注意的是，今年厄尔尼诺正在推高全球变暖，很可能带来全球变暖新高峰。就厄尔尼诺对中国的影响而言，今年夏季，华北、华中、华东、西北东部等地气温偏高；其中，部分地区高温天数达到30天以上。近期，我国北方多地提前进入炙烤模式，年内最强高温来袭。预计今年全国最高用电负荷将达到13.7亿千瓦，同比增加8000万千瓦；若出现长时段、大范围极端气候，则全国最高用电负荷将同比增加1亿千瓦。

随着气温的升高，局部地区电厂日耗提升较快，释放部分刚性需求；但在长协兑现充足、库存高位、部分地区水电发力、进口煤增加等多重因素影响下，供应宽松局面短期难以扭转。预计夏季市场价格波动不大，但煤价重心较前期低位时略有上移。