上周市场情况综述

产地方面，上周延续小幅回落态势，产地需求偏淡。生产来看，陕西受安监影响矿井明显减少，整改完成煤矿陆续恢复生产，鄂尔多斯某矿因厂区外事故停产停销，周边企业正常生产，主产地供应有所回升。需求端电力需求增速尚缓，内陆地区日耗同比基本持平，环比略有提升，采购并不积极。东北地区取暖用煤储备已较为充足，同时近期北方地区气温明显异常偏高，耗煤有限，其他地区近期终端库存也累至相对高位。汽运方面，上周中长途运费略有回落；铁运方面，大秦线正常发运；呼铁局请批车小幅回落。

港口方面，上周市场小幅回落。目前港口需求暂无明显好转，北港持续累库下，部分贸易商被要求疏港。下游派船近两日略有改善，整体锚地船舶依旧偏低，沿海运费低位波动。目前产地与北港价差小幅倒挂，发运积极性仍受影响。北港与江内同样倒挂，部分国有企业为冬季储备煤炭，叠加部分进口煤到港，近期累库较快。目前电力日耗初步转强，而化工耗煤较前期下滑；水泥将面临冬季错峰限产，但特殊国债发行令基建需求预期回暖。

本周市场行情研判

本周产地市场预计下探后企稳，关注降温后日耗情况。近期主产地需求青黄不接，电力刚需补库为主，非电需求回落，魏桥、神华跟随市场下调采购价格。虽然部分地区已进入取暖季，但北方气温严重偏暖也限制供热用煤消耗，进入十一月后北方将迎来大范围降温天气，届时日耗将有所起色，前期处于等待中的需求也或将释放。主产地保供效果将得到检验，产量仍需进一步提升。现阶段内陆电企库存处于绝对高位，旺季到来前可用天数近29天，对后续电力补库程度也不宜高估。水电、风光等新能源边际影响有限，仍需关注降温后火电负荷提升程度。经过三周调整后，本周日耗有望进一步改善，预计本周产地下探后企稳。

本周港口市场预计小幅回落后企稳，关注下游采购。近期北港库存持续回升，曹妃甸部分贸易商已被迫减少后续产地发运，呼局发运近期再次回落。沿海下游电企近期日耗稳中略增，同比小幅增长，但由于主动减少采购，终端库存较前期下降明显。北港锚地船舶及派船恢复有限，潜在补库需求的累积或在11月初逐步释放。化工耗煤较前期回落但绝对数量偏高，水泥需求已进入淡季并面临错峰限产，特殊国债发行对基建的带动或将在明年上半年看到效果。随着国内价格回落，目前进口煤性价比转弱，印尼煤转而流向需求相对旺盛的印度。冬季俄煤出货效率也将降低，关注中国进口到港情况。短期北港市场仍较为僵持，预计本周小幅回落后企稳，关注电力采购需求何时转暖。