近期，环渤海港口库存延续向上积累，高于往年同期水平，疏港压力加大。上周五，市场货盘出现增加，快船需求较好，海运费走平，港口煤价也跃跃欲试，贸易商报价止跌企稳。主要原因如下，一是冷空气来袭，刺激部分电厂补库意识提高，开启少量采购。二是本轮煤价降价至今，已持续20多天，煤价累计下跌了120元/吨；即使煤价没有触底，也接近底部，部分终端和贸易商存在抄底囤货动机。三是受高成本支撑，港口有货的贸易商不愿赔本甩卖，而是停止报价，等寒冬到来再说。

调入方面，考虑到冬季北方取暖期将至，大秦线资源将出现分流，铁路部门要提前给环渤海港口打库。自大秦线检修结束以来，日运量一直保持在满发状态，港口调入量稳定在中高位水平，港口库存如期回归至高位。调出方面，南方地区气温偏高，沿海电厂日耗无起色，阶段性拉运结束之后，港口煤价仍有回落可能，但跌破900元/吨几无可能。上周前半程，终端多持“买涨不买跌”的态度观望，拉运积极性不高；受大雾天气影响，环渤海港口出现封航，装船效率下降，调出下滑，低于调入，港口继续垒库。上周五开始，市场略有趋稳迹象，询货增多；受发运成本支撑，贸易商捂货不出，停止报价。

进入11月份，沿海电厂库存也比去年冬初高出不少，又有长协煤和进口煤支撑；即使下游有市场采购计划，但大概率只是阶段性的采购，主要用于提卡和改善煤种结构，大幅采购的动能不足。

值得注意的是，环渤海港口5500大卡市场煤价格逐渐向900元/吨靠近之时，下游接受度有所提高，贸易商也蠢蠢欲动，有抄底的心理；叠加姗姗来迟的冷空气要南下了，据气象预报，11月3日至6日，两股冷空气无缝衔接影响我国，大江南北多地气温将出现波动下降，降温过后，6日至7日前后最高气温20℃线将退到长江沿线。在取暖负荷增加的拉动下，电厂日耗有望得到提升；受此影响，部分终端释放少量采购需求，拉动煤价止跌。但从目前的库存水平来看，短期并不具备大幅采购动力，煤价缺乏持续上涨动能，预计小幅上涨之后，还会下跌，但跌幅非常有限，后续需要继续关注气温变化、电厂日耗及港口去库情况。