年初，笔者曾经发表文章，预测今年港口煤价最低点应该会高于去年最低点（760元/吨），今年最低点在800元/吨以上。回顾去年五月份和六月上旬，港口煤价出现大幅下跌；那么，今年五月份，市场怎么看？港口煤价还会出现大幅下跌吗？

今年，原煤生产增长空间有限，全国主要主产区增量约为0.8-0.9亿吨。同时，考虑到资源枯竭、小煤矿关停、安全隐患及长期停产停工等导致的减产，今年净增量大概在6000 万吨。进口煤方面，尽管国家出台政策，恢复进口煤关税征收政策，但印尼及澳洲按照自贸协定继续实施零关税，不受影响。从1-4月份的进口情况来看，今年我国进口煤有点猛，有望超过去年水平，达到4.8-4.9亿吨。

今年，随着扩内需、稳增长政策措施见效，我国宏观经济延续回升，有利于我国煤炭需求的增长，预计今年煤炭需求有望增加1.5亿吨。煤炭供应（国内+进口）的增加数量明显低于需求增量，大胆预测，港口煤价的最低点会高于去年最低点，煤价跌破800元/吨的可能性不大。首先，贸易商有了去年的经验，不会在需求最低迷的春季大量囤煤，而是更多的依靠背靠背销售，以减少风险。虽然用户库存偏高，但中转港口存煤低，在一定程度上支撑了煤价。其次，安全环保检查趋严，产地市场受进口煤干扰小，产地市场相对活跃，支撑了港口煤价。再次，随着经济运行恢复，电力及化工行业用煤需求保持增长态势，煤炭需求端韧性较强。

三月份，随着需求的走弱，港口和电厂库存的回升，市场煤价格应声而落；港口5500大卡市场动力煤从月初的930元/吨跌至月底的830元/吨，单月煤价下跌了100元/吨。四月份，受供需双弱影响，市场煤价格较为稳定，港口煤价先跌后涨再跌再涨，保持在810-840元/吨之间运行。五月份，市场看好，部分尚未完成采购任务的终端继续拉运，预计上旬，煤价保持上涨走势；五月中旬，有可能出现小幅回落走势，但煤价最低点不会跌破810元/吨。下旬，终端电厂存在“迎峰度夏”补库预期，下游需求仍有释放潜力，仍有望走出低迷、出现反弹。