中长协电价的急速下坠，正在让火电和新能源发电公司感到焦躁不安。

11月6日，中国神华（SH：601088）披露，今年1-9月，公司平均售电价格382元/兆瓦时，同比下降18元/兆瓦时，降幅4.5%。对于电价下降的主要原因，中国神华称是今年大部分省份电力中长期合约签约价格同比下降。

中国神华并非个案，华夏能源网注意到，1-9月国电电力（SH：600795）、华电国际（SH：600027）、大唐发电（SH：601991）、华能国际（SH：600011）的平均上网电价普跌，分别下降7.5%、2.8%、4.3%、3.5%，至每兆瓦时396元、509.6元、430.2元、478.7元。

再来看南方经济大省、制造业高地——广东：2025年6月，广东电力中长协电价综合均价仅为0.372元/千瓦时，这一价格也已经逼近了电力中长协的地板价格。与煤电基准价相比，这一中长协电价也低了15%。而这种“触底”的趋势，恐怕一时还难以停下来并发生逆转。

2024年12月23日，广东电力交易中心公布广东电力市场2025年度交易结果，成交均价391.86厘/千瓦时。彼时，广东燃煤基准电价为0.453元/千瓦时，全国最高。而以此计算，年度交易均价比标杆电价下降了大约0.06元/千瓦时。

在更早的2024年下半年，广东中长协电价就已经呈现出了下跌势头。2024年1至11月，广东省电力市场实时平均电价为0.3372元/千瓦时。然而，在11月4日至10日的一周里，广东省电力现货的平均价格降至每千瓦时0.3178元，同比下降了26.74%。

反噬作用不容忽视

客观而言，近年来各地电力中长协价格下降，有动力煤价格下跌、发电集团盈利大幅回暖的影响，也有各地方政府拼经济、降电价的因素在起作用。然而，中长协电价在未来更长时间大势难挽，更重要的因素是新能源渗透率飞速增长以及新能源全面入市。

由于新能源占比的持续迅速增加，煤电的“成本锚”作用正在弱化。在新能源装机占比超过五成的山东，电力现货价格走势已不再受煤价单一因素驱动，而是逐渐从火电边际成本转向“风光-火电”的动态博弈。

新能源渗透率的上升使得电价波动从“燃料驱动”转向“天气驱动”。新能源入市成为现货电价的“晴雨表”，由天气驱动的风光出力波动显著影响着现货电价的涨跌方向。有分析表示，新能源出力与电力现货价格呈显著负相关，因此，新能源出力的波动会造成现货价格的波动。

而现货市场的价格信号势必要向中长协电价传导。同时，新能源也会大量涌入中长协。这些因素共同作用的结果，就是中长协电价的跌跌不休。

除了价格，中长协签约量也在松动。如果发电集团视为收益基本盘的中长协，量价都将不保，那发电集团还能不警惕并恐慌吗？发电集团收益不保引发的恐慌情绪，也将反过来影响到电源建设，尤其是新能源项目的建设热情。这股子反噬力量会对新能源市场造成长期重大影响，需要提早引起相关部门重视。

毕竟，新能源装机市场的增长是长期目标，风格装机需要保持适当增速。这不仅关系到中央提出的2035风光装机36亿千瓦任务能否顺利完成，也关系到新型电力系统建设和能源转型进度。如果电价降到所有市场参与方都没有利润，最终受损的一定是整个行业。