周报观点:采暖季将近,关注电厂耗煤恢复情况

本周,川财能源指数下跌1.94%,沪深300下跌3.73%。电厂煤炭高库存、低日耗仍对动力煤价格压制仍在。当前六大电厂库存合计达1702.72万吨,较去年同期多出近400万吨,高库存背景下电厂多以采购长协煤为主,市场煤采购积极性差,港口煤炭价格仍偏弱运行。港口煤利空有向坑口煤传递趋势,本周大同、榆林等地坑口煤出现小幅下跌,但综合考虑到采暖季即将到来、第二轮中央环保督察“回头看”对晋陕地区煤炭生产影响仍存等因素,判断短期内坑口煤价格不具备大幅回落基础。近期中国神华公布了11月月度长协煤价格,外购5500大卡煤上调17元/吨至641元/吨,此举一定程度坚定了市场信心;同时,下周采暖季将正式来临,电厂耗煤水平将得到恢复,短期内动力煤价格有望在需求好转及煤企挺价的影响下止跌反弹,具体涨幅仍需关注电厂耗煤水平及电厂煤炭库存消耗情况。

焦炭方面,本周下游钢厂已基本落实焦企第三轮提涨,三轮累积涨幅300元/吨。当前焦炭市场仍维持供需两旺格局,供给端主产地焦企生产受环保限产影响不大,高利润驱使下维持高开工;需求端下游钢企高炉生产受采暖季限产影响较小,且厂内焦炭库存偏低,存在补库需求,短期内焦炭价格仍将偏强运行。具体到采暖季焦炭价格整体走势,我们认为在当前限产方法“延长结焦时间”对焦炭产量影响低于预期的背景下,采暖季到来后钢厂高炉环节限产落地情况仍是主导焦炭价格的核心因素,建议持续关注。中长期来看,焦化厂环保去产能逐步落地,焦化利润长期重心有望上移,建议关注产能规模较大、环保设施完善的焦企,相关标的为开滦股份(600997)、山西焦化(600740)、金能科技(603113)。

行业公司新闻:10月份中国煤炭进口量同比增长8.45%

中国10月份进口煤炭2307.9万吨,同比增加179.9万吨,增长8.45%;环比减少205.8万吨,下降8.19%。(海关总署)

价格:唐山二级冶金焦周环比上涨3.94%

环渤海动力煤5500K报571元/吨,周环比持平;唐山二级冶金焦报2640元/吨,周环比上涨3.94%;秦皇岛至广州运费报32.5元/吨,周环比上涨6.56%;秦皇岛至上海运费报42.5元/吨,周环比下跌2.30%。

库存:秦皇岛港口煤炭库存周环比上涨0.64%

截至本周末,秦皇岛港煤炭库存报549万吨,周环比上涨0.64%;曹妃甸港煤炭库存报506万吨,周环比下跌0.96%;天津港煤炭库存报210万吨,周环比上涨6.60%;京唐港煤炭库存报167万吨,周环比上涨21.90%。